Le rôle traditionnel des titres à revenu fixe dans un portefeuille de placement est double : ils visent non seulement à offrir des rendements intéressants aux investisseurs, mais aussi à préserver leur capital en période de volatilité des marchés. Lorsque les marchés sont aux prises avec des risques de baisse, les titres à revenu fixe devraient remplir leur rôle en procurant de la stabilité face à la volatilité des autres catégories d’actifs d’un portefeuille de placement.
Par le passé, c’est ce qu’ils ont réussi à faire. Si nous examinons le rendement des obligations d’État et de sociétés canadiennes et américaines (aussi appelées obligations de base) au cours des six dernières récessions, nous constatons que les reculs du sommet au creux sont beaucoup moins marqués chez les titres à revenu fixe comparativement aux actions. Par exemple, le repli moyen des obligations canadiennes de base au cours des six dernières récessions a été de 4,1 %, contre 30,1 % pour les actions canadiennes.
Une fois les récessions terminées, les marchés des titres à revenu fixe ont produit des rendements annualisés intéressants au cours des trois années qui ont suivi, et parfois même supérieurs à ceux des marchés boursiers. Par exemple, au cours des six dernières récessions, les obligations canadiennes de base ont produit en moyenne un rendement annualisé sur 3 ans de 9,2 % après la récession, tandis que les actions canadiennes ont produit 11 % en moyenne, mais avec des risques de baisse beaucoup plus importants.
Outre les marchés des obligations de base, les investisseurs devraient aussi tenir compte des avantages de détenir des titres à revenu fixe Plus dans leur portefeuille de placements. Les titres à revenu fixe Plus peuvent être répartis en deux catégories : les titres à revenu fixe structurels et les titres à revenu fixe hybrides. Les titres à revenu fixe structurels sont des instruments de créance garantis très structurés, comme des obligations titrisées et des stratégies hypothécaires. Ces obligations peuvent être produites à partir de divers bassins de produits de prêt, comme des prêts hypothécaires garantis par le gouvernement, des prêts automobiles et des cartes de crédit. Elles procurent habituellement des flux de revenus intéressants aux investisseurs et fluctuent moins durant les périodes de volatilité des marchés en raison de leur nature très structurée.
Les titres à revenu fixe hybrides présentent un risque de crédit élevé, mais un risque global tout de même inférieur à celui des actions. Les titres à revenu fixe hybrides peuvent comprendre des titres de créance de qualité inférieure, des titres de créance de sociétés fermées et des prêts leviers (PDF, 545 ko) Une nouvelle fenêtre s’affichera.. Ces actifs comportent généralement un risque de taux d’intérêt inférieur à celui des obligations de base et sont bien positionnés dans la structure du capital, ce qui se traduit par une volatilité plus faible que celle des actions. Par exemple, les titres à rendement élevé ont enregistré une baisse moyenne de 18 % au cours des six dernières récessions.
Comme cela a été le cas au cours des six dernières récessions, les titres à revenu fixe ont joué leur rôle de préservation du capital et de réduction de la volatilité par rapport aux actions. Ils ont également été intéressants par la suite, présentant des rendements similaires à ceux des actions. Pour l’inévitable récession qui s’en vient, nous croyons que les titres à revenu fixe continueront de jouer ce rôle clé de préservation du capital et constitueront une source de rendements intéressants.
