Perspectives : Regard trimestriel sur l’économie et les marchés

Voici le numéro du printemps 2024 de Perspectives.

L’année 2024 a commencé en beauté. La résilience économique a persisté aux États-Unis, et d’autres pays, dont le Canada, ont pu voir des signes de vigueur spontanée. Les craintes d’une récession mondiale – généralisée à la même période l’an dernier – sont maintenant reléguées à une perspective plus lointaine. Le fil conducteur est la santé collective des consommateurs, ceux-ci évoluant dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés que prévu découlant d’une combinaison de revenus réels supérieurs aux attentes, de marchés du travail robustes et de solides effets de richesse. Nous nous attendons à ce que ce contexte de croissance plutôt favorable persiste jusqu’à la fin de 2024. Les efforts visant à ramener l’inflation à la cible de la politique monétaire de la banque centrale ont également donné des résultats marquants. Cependant, comme il fallait s’y attendre, la dernière ligne droite est la plus difficile, et l’inflation dans le secteur des services persiste, en particulier aux États-Unis et dans certains marchés émergents.

La croissance élevée et l’inflation persistante ont incité les participants à modérer leurs attentes à l’égard des réductions de taux. Les banques centrales entrevoient toujours de réduire les taux, même si la résilience économique remet en question la validité des mesures de relance, surtout dans un monde où les liquidités sont encore abondantes. Cette résilience, conjuguée à la hausse de l’endettement public et à divers facteurs favorables aux placements dont il a été question dans notre dernier rapport Rendements annualisés à long terme attendus des marchés financiers en 2024. Il laisse croire que le niveau d’équilibre des taux d’intérêt sera plus élevé que la tendance observée durant les années 2010. Cela témoigne de l’attrait renouvelé pour une gamme de titres à revenu fixe, qu’il s’agisse de titres d’État de pays développés, de titres de créance de sociétés ou de marchés émergents.

Par ailleurs, nous faisons preuve d’un optimisme prudent à l’égard des marchés boursiers. La confiance des investisseurs est restée élevée et les marchés boursiers ont fait fi du recul des prévisions de réduction de taux et ont plutôt réagi positivement à l’amélioration des perspectives de croissance. Le rendement boursier a aussi profité de l’enthousiasme soutenu à l’égard de l’intelligence artificielle (IA). Certains signes avant-coureurs se profilent à l’horizon. Les données mensuelles sur l’inflation seront importantes pour déterminer l’ampleur et le moment de l’assouplissement de la politique monétaire; nous doutons que les marchés boursiers puissent ignorer aussi facilement qu’ils l’ont fait ces derniers mois une autre hausse marquée des rendements obligataires. Les valorisations sont exagérées dans certains marchés. Les risques géopolitiques demeurent élevés. De plus, la volatilité des marchés devrait augmenter à l’approche des élections américaines. Les investisseurs seront probablement récompensés pour leur sélectivité, et nous continuons à privilégier les solides paramètres fondamentaux et les valorisations relativement intéressantes. Le Canada et plusieurs marchés émergents, à l’exclusion de la Chine, demeurent dignes d’intérêt à cet égard. Nous espérons que les commentaires présentés dans ce numéro de Perspectives vous aideront à mieux comprendre les marchés en 2024.

À Gestion d’actifs CIBC, nous nous engageons à fournir des analyses des marchés et des placements. Nous espérons que notre revue trimestrielle des marchés et nos perspectives économiques vous seront utiles pour trouver les bonnes stratégies de placement qui cadrent avec les objectifs et les attentes de votre portefeuille. Si vous avez des questions ou si vous souhaitez discuter de nos perspectives et de nos commentaires, veuillez communiquer en tout temps avec votre conseiller ou un représentant de la Banque CIBC.

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