Titres de créance des marchés émergents libellés en monnaie locale : accroître les occasions de placement dans les titres à revenu fixe

À l’extérieur du Canada, les valorisations et les rendements attendus des actions à grande capitalisation des marchés industrialisés demeurent relativement peu attrayants. Les rendements des obligations d’État des marchés industrialisés ont augmenté pour atteindre des niveaux relativement plus intéressants, mais ils demeurent faibles par rapport aux normes historiques. L’inflation demeure relativement forte et persistante, et les risques de récession sont élevés. Il s’agit d’importants obstacles au rendement d’un portefeuille équilibré traditionnel axé sur les actions de sociétés ouvertes et les titres à revenu fixe de base.

Il est possible d’améliorer le rendement prévu du portefeuille en élargissant l’éventail des placements. Pour ce faire, les investisseurs doivent trouver des sources supplémentaires de rendement distinctes qui contribuent à la diversification. Parmi les options possibles, mentionnons de nouvelles catégories d’actif qui ne sont pas actuellement incluses dans le portefeuille d’un investisseur, des occasions uniques au sein des catégories d’actif existantes et une diversification géographique accrue. Pour obtenir plus de détails, consultez la page Répartition stratégique de l’actif à long terme. Les titres de créance des marchés émergents représentent une occasion de plus en plus accessible qui permet aux investisseurs d’exploiter ces trois options de placement supplémentaires. 

Relativement peu d’investisseurs effectuent actuellement des placements en titres de créance des marchés émergents. Ces investisseurs peuvent s’attendre à être récompensés pour avoir avancé sur la courbe de rendement des titres à revenu fixe et accepté une exposition aux risques supplémentaires inhérents aux titres de créance des marchés émergents. Ces risques comprennent les risques économiques, politiques et de liquidité idiosyncrasiques associés à chaque pays émergent. Et comme les pays du monde entier se trouvent souvent à différentes étapes du cycle économique, la diversification géographique accessible par l’intermédiaire d’une composante de titres de créance des marchés émergents permet d’accroître le rendement attendu du portefeuille. 

Le nombre de marchés obligataires des pays émergents a doublé depuis 2009 et s’élève maintenant à 501. Parallèlement, le montant des créances en circulation des marchés émergents a fortement augmenté, atteignant 26,5 milliards de dollars en avril 20232. Ces créances se présentent notamment sous forme de titres de créance libellés en monnaie locale et en monnaie forte – généralement en dollars américains – qui sont émis par des États et par des sociétés établies dans la région. 

Le marché des titres de créance des marchés émergents est déjà de beaucoup plus grande taille que le marché mondial des titres à rendement élevé. Et pourtant, il pourrait encore croître substantiellement, car les titres de créance des marchés émergents en circulation ont échoué à suivre le rythme de croissance de la part des pays émergents dans le PIB mondial; les titres de créance d’État des marchés émergents libellés en monnaie locale ne représentent que 15 % du marché mondial des obligations d’État, tandis que les marchés émergents représentent 43 % du PIB mondial. L’accroissement de la liquidité offrira aux investisseurs une occasion de plus en plus réalisable d’investir dans cette catégorie d’actif. 

De nos jours, la plupart des titres de créance des marchés émergents sont émis dans la monnaie locale de l’État émetteur ou de la société émettrice. Cela n’a pas toujours été le cas. Lors des débuts de cette catégorie d’actif, peu de banques centrales des pays émergents jouissaient d’une réputation de crédibilité en matière de politique monétaire, ce qui avait incité les investisseurs à exiger des titres de créance libellés en dollars américains, et occasionnellement libellés en euros, afin de réduire au minimum le risque que l’inflation mine la valeur de leurs actifs.

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Si vous souhaitez discuter plus en détail des placements en titres de créance des marchés émergents ou si vous avez des questions sur votre portefeuille de placement, n’hésitez pas à communiquer à tout moment avec votre représentant CIBC.

¹ JP Morgan (2022), EM Local Markets Guide. 13e édition. Septembre. 

² Banque des règlements internationaux (BRI), Summary of Debt Outstanding, avril 2023.