Les possibilités de placements sur le marché des titres à revenu fixe sont emballantes

Aaron Young : Nous sommes très enthousiasmés par les occasions que présente le marché des titres à revenu fixe. Les divers éléments qui s’intègrent maintenant au marché font des titres à revenu une catégorie d’actif très intéressante. Nous n’affirmons pas pour autant que nous ne prévoyons pas d’accès de volatilité, surtout dans un contexte où les banques centrales tentent d’ajuster le niveau des taux d’intérêt pour s’assurer qu’ils ne soient ni trop élevés ni trop bas. Elles ne veulent pas alimenter l’inflation de nouveau, mais elles ne veulent pas non plus plonger les économies américaine et canadienne dans une grave récession. Il ne fait aucun doute que la volatilité devrait persister, mais elle devrait diminuer de plus en plus au fil du temps. Ce que je tiens à dire – et c’est l’une des choses que j’aime à propos de la catégorie des titres à revenu fixe ces jours-ci –, c’est que le revenu a refait surface sur le marché.

Lors de la pandémie de COVID-19, il était difficile de générer un revenu lorsque les taux d’intérêt étaient près de zéro. Cette époque est révolue. Nous pouvons maintenant acheter des obligations du Trésor et des obligations du gouvernement du Canada à court terme dont le taux est supérieur à 5 %. Pour nous, il ne s’agit là que d’une base de référence pour ce qui est des rendements, car nous n’avons pas encore abordé la question des obligations de sociétés et la possibilité d’une gestion active. C’est très emballant.

Aaron Young : Lorsque vous examinez les occasions liées aux obligations de sociétés, qu’il s’agisse de titres de première qualité ou de titres à rendement élevé, vous devez vous concentrer sur la source de ce rendement. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que le rendement d’un fonds d’obligations de sociétés type sera intéressant. Par contre, une grande partie de ce rendement découle uniquement du taux d’intérêt sous-jacent.

Pour trouver de la valeur parmi les stratégies d’obligations de sociétés, il est essentiel de mettre l’accent sur les écarts de taux. Il s’agit de la différence entre le taux d’une obligation de société à cinq ans et celui d’une obligation d’État à cinq ans. À l’heure actuelle, les écarts de taux ne sont pas exagérément élevés ou faibles, mais plutôt moyens. Dans ce contexte, nous ne voulons pas nous exposer à un risque de crédit important, mais nos fonds d’obligations de sociétés peuvent quand même obtenir un taux de rendement et un rendement total très intéressants.

Grâce à notre positionnement, nos placements sont très concentrés dans le segment à court terme du marché des obligations de sociétés. Nous achetons donc des obligations qui arrivent à échéance dans un ou trois ans tout au plus. Nous n’avons pas besoin d’acheter des obligations à long terme pour obtenir un rendement intéressant. En fait, nous nous trouvons dans une situation inhabituelle où l’achat d’obligations à long terme procure en fait un rendement inférieur en raison de l’inversion de la courbe des taux.

Nous obtenons des taux de rendement exceptionnels grâce aux obligations de première qualité de sociétés bien connues comme TELUS et Enbridge. Les titres qui composent les volets de base de nos fonds d’obligations de sociétés proviennent donc de sociétés de grande qualité présentant un faible risque de défaillance. Nous essayons d’éviter les secteurs cycliques qui, selon nous, pourraient souffrir un peu du ralentissement de l’économie canadienne. Le contexte de hausse des taux d’intérêt nous donne le luxe d’être très prudents en matière de risque sans sacrifier le taux de rendement ni le rendement global. Par le passé, il était difficile de s’enthousiasmer à l’égard des placements en titres à revenu fixe lorsque les taux d’intérêt étaient bas. On ne peut plus en dire autant dans le contexte de taux d’intérêt élevés à l’heure actuelle.

Gestion d’actifs CIBC s’engage à vous fournir des analyses des marchés et des placements ainsi que des recherches de premier ordre. Nous voulons vous aider à trouver les bonnes solutions de placement pour guider votre parcours d’investisseur. Si vous souhaitez discuter plus en détail de cette mise à jour sur les marchés et l’économie ou si vous avez des questions sur votre portefeuille de placements, n’hésitez pas à communiquer avec votre conseiller ou votre représentant CIBC.